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文章指出下一轮加密牛市将由链上金融与传统金融的融合驱动，核心表现为稳定币扩张、资产代币化、全天候交易及机构级DeFi规模化；并以Hyperliquid和Robinhood为典型案例，分别代表加密原生和传统金融向链上转型的两条路径。
Multicoin Capital在发布看多HYPE研报（基准目标价319美元）两周后，解质押并转移近40万枚HYPE至Coinbase，引发对其动机的多重解读：流动性管理、借情绪高点减仓、支持生态投资或战术性调仓。事件暴露加密市场研报与实操间的利益冲突，但Hyperliquid生态基本面未受实质影响。
公链传统依赖区块空间销售的商业模式已难以为继，Hyperliquid以5800万美元月收入远超Arbitrum的43万美元，凸显转型紧迫性；公链正转向产品工作室、应用分发商或垂直SaaS等新路径，告别中立基础设施定位。
Hyperliquid 推出无许可预测市场部署机制，要求参与者质押约3000万美元HYPE代币，成功运营可获得最高50%交易手续费分成；此举旨在将预测市场转为开源基础设施，挑战Kalshi等中心化平台，应对行业夏季爆发式增长。
Hyperliquid宣布HIP-4开放无许可部署，允许第三方质押50万HYPE自主创建预测市场事件，意图复制HIP-3成功路径以挑战Polymarket等预测市场龙头，但面临高质押门槛、错失世界杯关键窗口期及当前交易量低迷等严峻挑战。
Hyperliquid联创Hanson Birringer阐述其作为去中心化高性能金融基础设施的核心优势，强调其融合永续合约、现实世界资产（RWA）和稳定币三大趋势，通过开源架构、机构合规入口（如灰度ETF）、稳定币息差回购机制及生态协同效应，构建可持续的价值捕获模型，并推动全球流动性普惠。
长鑫科技Pre-IPO永续合约CXMT在Hyperliquid上线，初始参考价5美元，价格由链上订单簿供需驱动，经内部oracle平滑、标记价格计算及20%动态价格护栏机制逐步升至8.64美元；该合约不赋予股票权益，仅反映市场对其上市后股价的预期，上市后将切换为基于A股现货价格的外部oracle定价。
知名Solana交易员Ansem指出代币回购本身不创造价值，估值差异源于团队与社区间的信任溢价；以Hyperliquid和pump.fun为例，二者均大规模回购，但前者因透明执行、兑现承诺而获高估值，后者因长期未兑现空投承诺导致信任崩塌，估值悬殊近50倍。
Trade[XYZ]在Hyperliquid平台上以HIP-3机制构建了92个真实世界资产（股票、指数、大宗商品、外汇）永续合约市场，贡献98%的HIP-3交易量；其成功验证了Hyperliquid‘开放基础设施+专业部署者竞争’模式的有效性——既扩大用户至30万+、提升流动性深度与市场质量，又通过手续费分成反哺HYPE代币回购，同时规避监管风险。
维基百科对加密项目的覆盖严重不足，市值前1000项目中仅67个有词条，导致ChatGPT等AI模型因依赖维基百科作为主要信源而系统性误读或缺失对主流加密项目（如Hyperliquid、Sui）的认知；根源在于维基百科将主流加密媒体列为不可靠信源，而传统权威媒体又极少报道细分加密领域。
Trade.XYZ作为Hyperliquid旗下HIP-3市场的核心推动者，贡献超九成交易量及未平仓合约，撑起Hyperliquid近半交易量；其快速扩张引发市场对其发币的猜想，但因深度绑定HYPE质押与消耗、已具备稳定手续费收入、监管合规考量及利益协同等因素，现阶段发币并非最优选择。
Multicoin Capital合伙人Tushar Jain认为加密市场已触底，正进入新转折点；他长期看好Solana（现货与代币化证券基础设施）、Hyperliquid（去中心化衍生品领先者）和Zcash（代表密码朋克初心的价值存储），并阐述了基于可信中立性、执行风险与行为心理优势的投资逻辑。
永续合约正从加密原生工具演变为全球金融核心交易形式，凭借无到期日、资金费率锚定、全天候交易等优势，超越传统期货与期权；Hyperliquid作为最大去中心化永续合约交易所，依托自研Layer 1链和无许可上市机制，快速扩展至股票、大宗商品、指数及私有公司等传统资产，引发CME、ICE等主流交易所关注，并推动美国监管机构（CFTC）开启合法化路径。
文章对比Lighter与Hyperliquid两家去中心化永续合约交易所的底层架构，聚焦资金产权、订单公平性与仓位清算机制三大维度。Lighter依托以太坊L2与有效性证明实现密码学级资金控制与状态不可篡改；Hyperliquid作为独立L1链，依赖28个验证者治理，其JELLY事件暴露规则可被投票修改的风险。核心差异在于信任模型：前者趋向无需许可退出与强约束清算，后者依赖中心化治理。
文章指出Web3并非缺乏商业模式，而是存在五种已被市场验证的现金流模式：交易费（如Hyperliquid）、稳定币储备收益（如Tether/USDT）、资金利差（如AAVE）、区块空间出售（如以太坊）、协议级基础设施服务费（如Chainlink）。这些模式不依赖代币价格，而是基于真实用户付费、资产沉淀或服务订阅，具备可追踪、可持续的商业逻辑。
![Hyperliquid,Trade[XYZ],HIP-3](https://hx24-prod.mars-block.com/image/news/2026/07/16/1784182753253072.jpeg?x-oss-process=image/quality,q_50/format,webp)
