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文章分析熊市中加密项目生存的关键在于解决真实问题的现实能力，以Hyperliquid（解决交易摩擦）、Canton Network（服务机构RWA需求）和Kite AI（构建AI代理经济基础设施）为例，强调评估项目需聚焦问题真实性、解决方案可行性及团队执行力。
Hyperliquid通过HIP-3提案拓展至传统金融资产，以白银永续合约为核心进行压力测试，对比CME/COMEX发现其在散户级订单执行、24/7价格发现及周末连续交易方面具备独特优势，但深度和大额订单承载力仍显著弱于传统期货市场。
文章围绕Hyperliquid项目展开，分析Kyle Samani离职Multicoin后对其的尖锐批评与Arthur Hayes发起的价格赌约，揭示加密行业内部关于道德立场与市场表现的深层分歧；同时指出Multicoin在Kyle离职前后大举买入HYPE的矛盾行为，反映立场、仓位与利益的复杂纠葛。
文章分析HIP-4协议如何通过将预测市场中的结果合约整合进Hyperliquid的永续期货保证金框架，提升资本效率与对冲能力，推动预测市场从孤立投注平台转向主流金融基础设施；预计该整合可带来月交易量达280亿至400亿美元以上的增长。
Cypherium 创始人 Sky Guo 指控 Hyperliquid 侵犯其美国专利 US 11,411,721 B2，称其 HyperCore 共识引擎未经许可使用了专利中关于动态验证者委员会选取、聚合签名等关键技术；争议发生于 Hyperliquid 推出 HIP-4 预测市场提案及 HYPE 代币大涨之际，叠加代码未开源、新项目 G 交所预热等背景，引发对维权动机是否含营销成分的质疑。
文章聚焦加密市场近期动态：爱泼斯坦早期投资Coinbase与Blockstream引发比特币声誉与去中心化路径反思；Solana、Monad等公链密集举办AI黑客松，推动AI Agent基础设施竞争；CZ回应FUD被指选择性澄清；Tether发布比特币挖矿操作系统MOS；Solana创交易量新高；以太坊推进跨rollup可组合性技术；Perp DEX加速代理化交易演进；稳定币交易额突破10万亿美元。
文章质疑币安作为加密交易所‘宇宙第一大所’的地位，指出其在合约交易流水、主流币流动性、新资产（尤其传统金融标的）上线节奏等方面正面临Hyperliquid等新兴对手的结构性挑战，核心矛盾在于链上透明性与价格发现权的转移，而非单纯份额变化。
Hyperliquid推出预测市场新功能Outcomes，采用全额抵押、非线性结算和原生集成设计，规避爆仓风险并打通现货与永续合约流动性；此举旨在构建链上金融基础设施，补全其‘链上华尔街’生态，而非简单跟风竞品。
文章聚焦2026年代币化现实世界资产（RWA）中的贵金属与工业金属链上化进程，重点分析代币化黄金（超51亿美元）、白银（4.2亿美元）及铂金、钯金、铜等新兴品种的市场格局、核心发行方（XAUt、PAXG、KAG）、多链基础设施（以太坊、Solana、Hyperliquid）及DeFi衍生品应用，强调其在抗通胀、流动性、可编程性方面的优势与托管、技术、监管等风险。
文章聚焦加密行业近期关键事件与生态演进，核心包括Coinbase与华尔街围绕稳定币和Clarity法案的制度性博弈、CZ言论引发的中心化风险反思、Epstein文件对比特币治理的争议性质疑，以及Vitalik、Circle、以太坊基金会等推动的AI代理与DeFi融合新范式，同时涵盖Solana预测市场整合、Perp DEX赛道竞争升级等动态。
文章披露Hyperliquid和Ethena两个项目代币的近期解锁情况，包括解锁数量与金额，并简述其技术定位：Hyperliquid致力于构建高性能链上开放式金融系统；Ethena通过USDe算法稳定币机制，结合BTC/stETH抵押、Delta对冲及资金费率套利实现锚定与收益。
文章分析Hyperliquid在去中心化永续合约赛道的价值闭环，聚焦其盈利结构（手续费驱动、贵金属类合约拓展）、回购机制（收入持续回购销毁HYPE）、团队代币解锁安排（平滑释放与实际卖压可控）及市场占有率（交易量与未平仓合约双领先），指出其正构建链上衍生品基础设施级的可持续商业模式，但也高度依赖交易活跃度。
文章通过多位用户视角分析Hyperliquid崛起原因：其放弃极端去中心化，聚焦产品体验与链上透明结算，凭借流畅交易、财富效应、大方空投及上币拍卖机制吸引大量欧美大户和合约新手；同时CEX在上币策略、老鼠仓、财富效应营造上的失误，促使用户转向perp DEX，形成被动迁移趋势。
文章深度剖析Arthur Hayes 2025年链上操作与公开喊单的背离行为，揭示其通过‘明喊暗抛’VC币、失败复活旧叙事（如DeSci）、以及利用ZEC制造烟雾弹完成ETH仓位轮转等三类策略，实现精准套利。核心指出Hayes本质是精于流动性博弈的交易商人，而非项目信仰者。
股票永续合约是锚定美股价格的链上合成衍生品，不涉及真实股权，通过预言机、动态风控和杠杆机制实现7×24小时交易。Hyperliquid、Aster、Lighter等Perp DEX已构建产品矩阵，但面临监管是否将其视为证券衍生品的重大不确定性，其发展关乎RWA与链上衍生品融合的未来路径。
